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Allbet代理:浙商证券:给予新天绿能增持评级

时间:2周前   阅读:147

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浙商证券股份有限公司张雷,陈明雨,尹仕昕,卢书剑近期对新天绿能进行研究并发布了研究报告《新天绿能2022年半年报点评报告:新能源发电稳健增长,唐山LNG项目建设顺利推进》,本报告对新天绿能给出增持评级,当前股价为11.71元。

新天绿能(600956)

投资要点

风光及天然气双轮驱动,2022H1业绩实现稳定增长

2022H1,公司实现营业收入102.25亿元,同比增长19.66%;归母净利润16.17亿元,同比增长2.08%;毛利率29.73%,同比减少4.90pct。2022Q2,实现归母净利润6.79亿元,环比下降2.29%;毛利率34.02%,环比提升6.93pct。公司业绩增长原因主要系:(1)天然气输气量及气价提升;(2)唐山LNG项目建设进展顺利;(3)新风电场投运增加。

风光发电平稳增长,积极扩充资源储备

公司系河北省清洁能源运营龙头。2022H1公司风光发电业务实现营业收入34.00亿元,同比增长35.48%,主要系新风电场投运增加;毛利率65.88%,同比减少4.07pct,主要系上半年风况偏弱。上半年公司控股风电场实现发电量75.75亿千瓦时,同比增长0.37%;控股风电场可利用小时数为1349小时,同比下降84小时,较全国平均高出193小时;光伏项目可利用小时数为730小时,同比下降32小时,较全国平均高出107小时。上半年公司新增风电协议容量3.30GW,风资源协议总容量达到52.40GW。

天然气量价提升,唐山LNG项目建设持续推进

2022H1公司天然气业务实现营业收入68.22亿元,同比增长35.48%;毛利率11.70%,同比减少0.70pct。上半年公司天然气业务总输气量为24.56亿立方米,同比增长7.18%;累计售气量21.87亿立方米,同比增长3.00%。截至2022H1末,公司唐山LNG项目接收站一阶段工程项目总体进度完成84%;配套3#码头工程项目总体进度完成92%;外输管线项目曹妃甸―宝坻段、宝坻―永清段完成全部管道焊接。

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盈利预测及估值

公司系华北地区领先的清洁能源开发与利用公司。我们预计公司2022-2024年分别实现归母净利润为23.24亿元、30.17亿元、39.00亿元,对应EPS分别为0.56、0.72、0.93元/股,对应估值分别为21倍、16倍、13倍,维持“增持”评级。

风险提示:

风电装机不及预期,项目建设进度不及预期,原材料价格上涨。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券(601162)郭丽丽研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.24%,其预测2022年度归属净利润为盈利23.77亿,根据现价换算的预测PE为20.54。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级1家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为14.6。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,新天绿能(600956)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力一般,营收成长性良好。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:有息资产负债率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星,好价格指标3星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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